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    本文為華泰證券首席經濟學家、董事總經理，中國首席經濟學家論壇理事陸挺今日在諾亞財富舉辦的磚石年會主題論壇上的演講內容整理，內容主題為《當前與未來我國經濟形勢分析》：

經濟增速下行 謹慎理性應對

1、長期經濟形勢展望
    中國GDP持續(xù)減速，我國GDP穩(wěn)增長難于實現(xiàn)，GDP增速在可預期時間內或將一年比一年低，要保持6.5%的平均水平也屬不易；他預期，明年GDP增速有可能滑至6.5%，到2025年，GDP增速甚至可能降為4%左右，經濟增速下行趨勢難以改變。造成這一趨勢的最重要原因就是中國的人口紅利消失，中國正在邁入老齡化國家，人口是制約未來經濟增長速度的重要因素。此外，中國同時正在面臨著，投資增速急劇下降，土地、環(huán)境、資源承壓能力下降，創(chuàng)新能力有限等問題。
2、儲蓄下降，消費上升
    當然，中國經濟也正在發(fā)生一些有意義的變化，如儲蓄下降、消費上升，它們伴隨著新的消費結構和投資理念的出現(xiàn)而產生。而基礎設施的完善、老齡化提高消費水平、由于財富積累而無需新生代儲蓄太多、由于藍領工人工資上升而減小了收入差距、由于電子商務而導致的價格下降和便捷等等，這些都是導致新的消費結構和投資理念變化的重要因素。
3、大城市化是必然趨勢
    從舊經濟到新經濟，從要素驅動到創(chuàng)新驅動，我國的資源會進一步向幾個大城市帶集中，而并非是之前所說的中小城市發(fā)展路線。資源向大城市帶集中、新生代包括二代農民工的就業(yè)向大城市集中仍是不變的發(fā)展趨勢，這也是一種全球現(xiàn)象；與此同時，中心城市的房地產市場仍有需求，農業(yè)也將進一步集約化和公司化。
4、增長龍頭的變遷
    經濟結構變化和創(chuàng)新驅動使高速重工業(yè)化已成為歷史，資源、能源密集型經濟區(qū)域面臨衰退風險，區(qū)域社會治理水平發(fā)生巨大差異，增長結構轉向服務業(yè)、智能制造等高附加值產業(yè)發(fā)展，這也需要人才和資源集聚、創(chuàng)新和好的公司及政府治理。
GDP增速下行解讀
    2015年，中國GDP增速為何下行？ 為何我們能在短期內感受到中國經濟下行？目前中國經濟的新常態(tài)主要突出表現(xiàn)在以下幾個方面：
1、出口負增長：表面上，人民幣貶值了，然而，實質人民幣則升值了。原因是，目前人民幣大致與美元持平，而美元太強了，對歐洲、日本等其他國家都相對升值，當人民幣與美元綁定時，人民幣自然也升值了，升值了大約15% 左右，這就對我國的出口競爭力傷害很大。
2、房地產投資增速下降：房地產雖有復蘇，但是投資增速卻在下降，我們不必要太悲觀，不過也不可期望太高，想要投資大幅度反彈、超過以前水平很難。
3、基礎建設效率低 ：基礎設施建設增速下降。
4、居民消費得不到滿足：國內的有效供給能力不足，不能滿足快速轉型的國內消費需求，據統(tǒng)計，國人一年到國外進行消費的金額已達到2000億美元。

5、大宗商品價格下行：這也導致企業(yè)去庫存、去產能。

    總的來說，2016年中國GDP增速下行的各項因素猶在，需要推動制度改革來維持中國經濟的中高速增長。對未來國家宏觀經濟要持謹慎態(tài)度，不要太悲觀，也不要抱有太高的預期，中國經濟也不可能大幅反彈。美聯(lián)儲加息勢在必行，接下來投資美國產品風險較小，建議投資者考慮全球布局。